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IPTV合作分成比例或成焦点

http://www.broadcast.hc360.com2012年02月03日09:48科讯网

    百视通日前公布IPTV合作事项,公司收到实际控制人告知函,根据国家三网融合总体方针,上海广播电视台、SMG与中央电视台下属中国网络电视台签署IPTV播控平台合作协议,两者建设的IPTV集成播控平台合并为中国唯一的中央集成播控总平台。同时百视通技术将与CNTV设立合资公司,共同负责IPTV中央集成播控总平台的可经营性业务。

    点评:广电总局确有动力推动IPTV播控平台的合作,但这一事件并不改变百视通独立经营IPTV并一家独大的格局。此次成立的合资公司并非两家经营团队的合作,其定位应是协调两公司收入分成、协调IPTV发展的指导性公司。由于在市场化运作和团队运营能力方面,百视通优势明显,CNTV介入运营的概率不大,百视通有望采取分成换取经营权的模式,成为中央继承播控平台的唯一运营方。

    CNTV与百视通的合作形式会多样化,比较一致的预期核心模式是:CNTV提供央视新媒体版权和内容资料,而百视通以买断或内容分成方式支持对价,之前我们预期不会超过15%的分成比例,但此次由于采取合资公司、统一平台的运作模式,CNTV在其中的分成比例可能会高于之前15%的预测,具体的分成模式尚待公司进一步公布合作细节,但优于市场悲观预期概率仍较高,故对百视通的影响投资者不必过于担心。

    从二级市场表现来看,之前市场对分成比例问题有一定利空担忧,加上市场的系统性风险释放,该股去年12月以来形成头部下行走势。不过在春节之前有超跌反弹动向,量能萎缩,合作事项的正式披露有助于消除不确定性,虽然CNTV分成比例可能会超预期,但是考虑到2011年用户超预期,以及与CNTV合作后广电内部掣肘消除,投资者更关注公司在IPTV及互联网电视/互联网机顶盒业务上的发展潜力。周四跳空后震荡回升,中期趋势有望回暖。从公司价值角度,行业分析师结予的是“买入”评级,而自交易视角,建议短线参与者关注10、20日均线的反压,留意1月10日反抽受阻位13.75元的压力,而风险控制上5日均线的得失也是设置短线止损的参考价位。

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