导读：《财富》杂志2月14日刊登分析文章指出，有消息称默多克旗下的新闻集团正在与雅虎讨论合并事宜。这笔交易乍看上去似乎合理，但仔细分析就会发现，新闻集团与雅虎的合并十有八九不会兑现，新闻集团很可能并非真的想与微软作对，而只是想借机窥探雅虎的秘密而已。

    一场游戏一场梦

    有媒体报道称，媒体大亨鲁珀特·默多克(RupertMurdoch)掌管的新闻集团正在与雅虎讨论双方的合并交易。这笔交易的真实性很值得怀疑，它看上去更象是一场游戏。

    媒体的报道称，新闻集团打算以MySpace资产和其它部分互联网资产，再加上部分现金，换取雅虎20%以上的股权。其中的逻辑是，一旦这笔交易达成，雅虎股价很可能受到激励并大幅攀升，超过微软的收购报价，从而击退微软的恶意收购。这与雅虎拟议过的“白衣骑士”计划大同小异。但仔细分析一下就会发现，新闻集团与雅虎的合并十有八九不会兑现。理由如下：

    首先，雅虎和新闻集团的管理层需要向雅虎股东证明，这笔复杂抽象的交易要比微软的真金白银更具吸引力。其次，如果MySpace与雅虎合并，那么由谁来掌管很难决断。第三，新闻集团也许醉翁之意不在酒，并非真的想与微软作对，而只是想借机窥探雅虎的秘密而已。

    MySpace估值难定

    合并交易要想获得雅虎股东的同意，雅虎和新闻集团的管理层必须首先给出MySpace的合理估值，而这本身就是一个难题。《华尔街日报》的消息称，新闻集团拟将MySpace的估值定在60亿~100亿美元之间，但这一估值有何依据？实际上没什么依据。

    MySpace的营收来源主要是与谷歌签订的一笔价值9亿美元的广告交易，而正是这笔交易让谷歌的业绩受到了影响。在最近的一次分析师会议上，谷歌表示，与MySpace的交易未能给谷歌带来预期的回报。这不禁让人怀疑，MySpace是否物有所值。如果投资者对MySpace的价值心存疑虑，那么合并交易又如何获得投资者认可，从而刺激雅虎股价呢？相比之下，微软的现金加股票方案似乎更加清晰明了，不确定性更小，更易获得股东的认可。

    管理团队预计难产

    即使雅虎股东认可MySpace的价值，同意合并，那么合并后又该由谁来掌管呢？雅虎CEO杨致远(JerryYang)显然并不合适。投资者曾经对杨致远抱以期望，去年10月，雅虎股价也一度攀升至34美元，大大高于微软目前的收购报价。但杨致远未能象投资者期盼的那样给雅虎带来转机，雅虎股价也一落千丈，给了微软可乘之机。

    如果投资者不相信杨致远有能力扭转雅虎的局面，那么他们会相信杨致远有能力经营好雅虎和MySpace吗？显然不会。当然，新闻集团也可以从自己的公司里寻找新的团队管理雅虎，但这将令各方都感到尴尬。现在，谷歌与MySpace签有广告合作协议，微软与《华尔街日报》网络版签有广告合作协议，新闻集团将会面临与合作伙伴竞争的局面。

    新闻集团另有居心

    即使新闻集团加入雅虎收购战，也非常有可能是另存居心。新闻集团很可能并非真的想达成什么合并交易，而只是想借此机会窥视雅虎的经营机密，将MySpace当作诱饵而已。毕竟，新闻集团目前与谷歌和微软都有合作，如果与雅虎合并，那么这些业务都将受到很大影响，而且还有可能得罪微软。与其如此，倒不如给雅虎卖个顺水人情，假意与雅虎合并，借机窥探一下微软收购雅虎的内幕，为将来的竞争做好打算。