经过90天的等待，近日，歌华有线（600037）最终宣布未能与LibertyGlobal,Inc.和PRCVenturePartnersLLC按期签署最终合作协议。为此，歌华有线与上述两公司签署了《补充协议》，将双方签署最终合作协议的期限再延长90天，到4月15日为止。有分析师认为审批环节将阻碍签署最终合作协议。

    去年10月16日，歌华有线公告称，已与两家外国企业签定合作框架协议，组建合资公司，合资公司投资不低于2亿元，其中歌华有线持股51%。合资公司将开发视频和数据服务组合，以便促进歌华有线电视数字化进程和数据客户的增长。当时有分析人士指出，此次合作不仅将极大提振公司宽带业务水平，也为未来数字电视节目内容的来源提供了一条途径。

    其实，也早有分析师对歌华有线的合资战略提出过风险方面的关切。有分析师认为歌华有线与LGI以高速宽带数据业务合作为切入点的长期合作，有望加快歌华有线从单一有线网络传输商向以媒体业务为基础的综合业务运营商的转型，为业绩的爆发性增长提供基础。但引入境外战略合作者投资于基于有线电视网络的高速数据宽带业务及有线电视网增值业务在国内尚属于首例，能否最终获批存在一定的政策风险。

    不过，歌华有线给出了另一个答案，歌华有线相关工作人员告诉记者：“延长最终合作协议的期限的主要原因是一些细节还没有敲定，目前专门负责这件事的团队仍在进行谈判。”

    但是，国泰君安分析师谭晓雨在其研究报告中指出，歌华有线此次公告表明宽带合资公司在审批环节确实遇阻，这将会影响公司宽带业务的进展进而推迟业绩增长的释放时点。另一位知情人士告诉记者，歌华有线确实是在审批方面遇到了一些问题，由于审批牵涉到多个相关部门，歌华有线希望低调处理此事。

    根据公开资料，歌华有线希望充分利用LGI在宽带运营及增值服务方面的优势，加速推动歌华有线高速数据宽带业务及有线电视网增值业务的开展。因此，这次合资可能实际上涉及到三网合一和境外电视内容落地等复杂而敏感的问题，这或许就是合作双方迟迟不能签订最终合作协议的主要原因。