独家垄断北京有线电视网

    公司独家垄断北京有线电视网，至06年底已经拥有有线电视用户320万户。目前主营构成包括：第一，模拟电视收视费，每户每月18元，这部分收入占到06年总收入的63%，是公司最主要的收入来源。

    06年公司有线用户增长了34万户，07-08年，由于奥运等因素推动楼盘旺销、新建宾馆增加，预计每年有线电视用户至少增加20万户，并由此带动收入的增长；第二，信息业务收入，占06年总收入的16%，其中集团数据业务占到信息业务收入的90%，具体业务包括电子政务、公安安全监控、建行安全监控、大兴教育网等，另外5-10%的收入来源于个人宽带业务，目前个人宽带用户已达6万户左右，06年新增1万余户。由于集团数据业务增长迅猛，06年公司信息业务收入实现了47%的快速增长，预计07年增长势头还将维持；第三，频道收转收入，即外地卫星电视频道在北京的落地费，占06年总收入的约10%，由于每年频道落地费存在微幅提价，这部分收入每年实现10%以上的增长；第四，工程建设和维护收入，占06年总收入的确12%，包括一次性工程建设收入，和有线电视初装费，预计未来基本保持稳定。

    数字电视整体平移正在积极推进

    从年底年初开始，公司数字电视整体平移步伐明显加快。截止目前，数字电视用户已达40万户，公司目标到年底总计发展100万户，08年底发展150-200万户，届时城八区用户将基本平移完毕。公司平移步伐加快的主要原因，我们分析，一是政府资金支持开始到位，06年底，政府返还04-06年公司已交的所得税9400万元，同时专项政府补贴4000万元，即每台 机顶盒补贴100元；二是奥运会临近，公司进行数字电视平移的动力和压力都增大。

    目前公司数字电视整体平移的支出主要有两方面：第一，每户赠送机顶盒的支出，每台约450元，扣除政府补贴100元，公司实际需支出350元。07年需支出80万台的机顶盒成本，在不考虑补贴的情况下公司投资为3.6亿元(考虑补贴2.8亿元)。考虑到按5年进行摊销，每台每年摊销约70元，再考虑到安装时间上的延迟(不是从一月份开始)，我们估算07年机顶盒摊销约4500万元；第二，线路双向改造，目前双向改造已有130万户，未来改造的压力不是很大，预计每年改造20-30万户，每户费用300余元，则07年支出约7500万元，按10年摊销，则07年当年改造的户数摊销约750万元。上述两项支出，我们认为均在可控的范围内。

    数字电视整体平移后，公司将从几方面提升收入和利润：第一，提高基本收视费，由于要开听证会并由政府批准，因此提价时间我们并不确定，但趋势是肯定的，从全国的情况看，一般提价在10元左右。目前歌华数字电视基本包有73套节目，假设基本收视费由目前的每月18元提高到28元，那么以200万户数字电视用户计，一年就可增加2.4亿元收入和利润，占到公司06年净利润的56%；第二，付费频道收费：除基本包之外，还有各种可选包，以及视频点播等。