公司于近日收到主管税务机关返还的2004年度、2005年度及2006年预缴的企业所得税共计9,415万元。

　　由于收到以上专项补助和所得税返还，公司预计06年业绩将同比增长50%以上。

　　分析 在北京市数字电视基本收视费无法上调的情况下，北京市通过专项补助资金和减免所得税对公司进行了补贴，从而基本抵消了公司数字电视转换成本，极大减轻了数字电视转换给公司带来的短期业绩压力。

　　虽然此次北京市广电局的专项补助仅针对06年的40万转换用户，07年以后的转换用户能否同样获得专项补助还没有确定，但是随着08年奥运会的临近，为了促进公司加快北京市数字电视的转换速度，我们预计07、08年公司将能够继续得到补助。

    前期由于既不能上调数字电视基本收视费，又不能得到相应的政府补贴，因此公司有意控制了北京市数字电视转换速度。但是现在各种优惠政策都已落实，因此我们预计公司将加快数字电视的转换速度。

　　结论

    今年公司预计共完成40万户数字电视转换，按照每户100元计算，共收到4000万元的专项补助。公司06年12月份将摊销补助专项资金66.67万元，因此将增加公司06年净利润66.67万元。

　　根据现行相关会计制度规定，公司收到的2004-2006年企业所得税返还一次性将记入公司06年净利润，因此将直接增加公司06年净利润9415万元。两项优惠政策将使公司06年净利润合计增加9481.67万元，对EPS影响为0.143元。

　　我们相应上调公司06-08年EPS预估分别为0.66元、0.69元和0.81元。

　　调高公司目标价至23.00元，维持“买入”评级。  

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